Сделки M&A: чего ожидать российскому рынку
Последняя микроперепись в АПК, которую Росстат провел в 2021 году, показала, что количество аграрных предприятий разных форм собственности в России сократилось на 14 %, с 36 тыс. до чуть более 31 тыс. КФХ стало меньше на 27 %, число ИП сократилось вдвое. Больше, почти на 3 тыс., стало только тех сельхозпредприятий, которые не относятся к малым. Оценив ресурсную базу, потенциал и структурные изменения в АПК страны, аналитики пытаются ответить на главный вопрос: как будет развиваться агросектор в ближайшие годы, произойдет ли массовое объединение мелких фермеров или их поглотят крупные хозяйства?
Одна из главных тенденций прошедшего года — наращивание земельных площадей крупнейшими агропредприятиями страны. В течение 2022 и 2023 годов небольшие предприятия предлагали к продаже немалое число наделов, чем не замедлили воспользоваться крупные агрохолдинги, значительно увеличившие свои земельные активы. Согласно рейтингу крупнейших владельцев сельскохозяйственных земель, составленному компанией BEFL, за указанный период произошел ряд показательных сделок. Группа АЕОН, крупный игрок сразу в нескольких отраслях — транспортной, строительной, авиационной и пр., выкупила группу компаний «РостАгро», владевшую 240 тыс. га земли, а «Агрокомплекс им. Н. И. Ткачева» приобрел агрохолдинг «Юг Руси», в земельном банке которого значилось 200 тыс. га.
73 компании из рейтинга BEFL в минувшем году совокупно владели более чем 17 млн га земли. Из списка исчезли четыре компании: ГК «РостАгро», «Юг Руси», «Русская аграрная группа» (после выкупа земли у компании осталось менее 90 га и она выбыла из рейтинга) и АПК «Возрождение». Шесть компаний в рейтинге появились впервые. Все вместе они владели 790 тыс. га. Первые же строки рейтинга крупнейших российских землевладельцев, по данным на май 2023 года, заняли Мираторг — 1,105 млн га, «Агрокомплекс» — 1,104 млн га, «Продимекс» — 900 тыс. га, «Русагро» — 670 тыс. га, «ЭкоНива» — 630 тыс. га. Эти пять предприятий в совокупности владеют четвертью земли всех предприятий списка лидеров — 4,4 млн га. Больше всех нарастили свои уделы «Агрокомплекс» — на 286 тыс. га, «Сибагро» — на 108 тыс. га, «Био-Тон» — на 50 тыс. га, «Щелково Агрохим» и «Косминвест» — на 49 тыс. га каждое.
Вице-президент, начальник аналитического департамента Газпромбанка Дарья Снитко отметила, что с тех пор, как государство стало субсидировать капитальные вложения в АПК (действие госпрограммы началось в 2018 году), в этот сектор экономики начали вкладываться непрофильные инвесторы. Большим плюсом к привлекательности агрокомплекса страны стала высокая рентабельность отрасли.
«Сегодня, когда почти на всю продукцию растениеводства введены экспортные пошлины, а динамика цен в мире большей частью негативная, инвесторы стали меньше интересоваться подобного рода сделками, — сказала эксперт. — Продолжают вкладываться в землю те, кто имеет планы на многие годы вперед, кто уже владеет крупными земельными активами и развивает бизнес в разных направлениях».
Тенденция ценообразования на земельные наделы в 2023 году была такова, что в целом ряде регионов она была низкой и ее чаще всего приобретали непрофильные инвесторы. Агрохолдинги, которые строили планы развития путем поглощения или слияния, попросту не успевали воспользоваться предложениями, которые реализовывались большими лотами, или предлагали менее выгодные условия сделок. Управляющий партнер консалтинговой компании Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин констатировал, что в результате подобных обстоятельств достаточно большая доля активов оказалась в руках тех выгодоприобретателей, которые сделали ставку на менее рискованные вложения в то время, когда экономика страны переживает серьезные структурные изменения. По мнению эксперта, одна из наиболее частых причин продажи компаний заключается в том, что малые и средние предприятия АПК не имеют финансовой устойчивости. Также они обладают низкой рентабельностью по причине роста себестоимости продукции и пошлин на нее. Поэтому, выходя на стадию слияния и поглощения либо объединения компаний, они проигрывают крупным, финансово стабильным предприятиям.
Председатель правления Союза экспортеров зерна Эдуард Зернин уверен, что «малым предприятиям намного труднее оставаться операционно эффективными тогда, когда эффективность растениеводства, например, находится в прямой зависимости от масштаба операций, что неоднократно подтверждает мировой опыт». И эти слова трудно подвергать сомнению: по данным микропереписи за 2021 год, на фоне сокращения количества КФХ и ИП в агросекторе вырос почти в полтора раза сам размер фермерского хозяйства, стала больше и площадь пашни. Тенденцию к укрупнению предприятий и стремлению мелких и средних фермеров увеличить свои земельные наделы подтверждает и исполнительный директор Ассоциации «Народный Фермер» Станислав Санкеев. Те, кто строит планы на длительную перспективу, понимают, что современные технологии и инструменты производства, которые все больше используются фермерами, будут рентабельными только тогда, когда обрабатывают значительные по размерам площади пашни. Потому даже небольшие хозяйства, которые традиционно жалуются на низкую рентабельность своего бизнеса, сегодня заинтересованы в расширении земельных активов и систематически участвуют в торгах. И это несмотря на то, что в регионах с качественной землей цены только растут. Как утверждают эксперты BEFL, в 2022 году значительнее всего стоимость участков с большой долей хорошей земли возросла в Центральной России.
Согласно информации Минсельхоза РФ, по предварительным данным, в 2023 году с учетом субсидий рентабельность сельхозорганизаций страны оценивается чуть более чем в 19 % (20,3 % в 2022 году). Без субсидий — 15,8 % (16,3 %). Предварительная итоговая выручка аграрных предприятий страны — около 5 трлн руб. (более 4,6 трлн руб. в 2022 году), себестоимость — 3,86 трлн руб. (3,4 трлн руб.), прибыль — порядка 800 млрд руб. (790 млрд руб.), без учета субсидий — 660 млрд руб. (634 млрд руб.).
Еще лет пять назад мало кто из фермеров задумывался о том, что, объединившись со своими коллегами, можно значительно снизить затраты на ГСМ, СЗР, использование мощной и инновационной техники или семян. Практически ушли в прошлое времена, когда растениеводы сами выбирали, кому и как сбывать выращенную продукцию, и на фоне высокого спроса имели возможность не торопиться в ожидании более выгодного покупателя. От продавца требовалось только отгрузить продукцию, за которой покупатель приезжал сам. Сегодня, когда аграрная экономика страны активно переформатируется, для одинокого фермера с небольшим объемом земли позволить себе работать дедовскими методами, а затем и продать выращенное, тем более крупным покупателям, — проблематично. И если животноводы все чаще инициируют объединение во имя общего блага, то у растениеводов механизмы кооперации только-только начинают опробоваться. «Крупным предприятиям работать с мелкими фермерами невыгодно по причине небольшого объема выращенной продукции, — говорит Станислав Санкеев. — А объединившись, хозяйства могут сформировать тот объем товара, который будет интересен зернотрейдерам». Учитывая тот факт, что сегодня государство предоставляет множество форм поддержки для кооперативов, перспективы для объединения у растениеводов очень большие, считает эксперт.
В настоящее время, по мнению аналитиков, аграрный комплекс страны ожидает вторая волна сделок по слиянию и поглощению активов, в результате чего на рынке появятся новые крупные сельхозпредприятия. И произойдет это в самое ближайшее время. Способствовать процессу будут два фактора — снижение рисков с одной стороны и угасающая рентабельность отдельных предприятий с другой. Также эксперты говорят о том, что в коммерческом обороте будет участвовать все больше земель, находящихся в собственности и обеспеченных современной техникой. Будет увеличиваться эффективность и уже существующих активов.
Аналитики консалтинговых компаний Kasatkin Consulting и LM Investments, проводя совместные исследования, дают прогноз, что в 2024 году объем российского рынка АПК вырастет на 35 % по отношению к 2022 году. Выручка аграрных предприятий после подведения окончательных итогов года все же превысит планку в 20 трлн руб., обогнав по данному показателю год предыдущий на 10 %. В 2024 году рост, по сравнению с 2023 годом, составит чуть менее 23 %, а совокупная выручка компаний — без малого 25 трлн руб. Управляющий партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин считает, что главным залогом активного роста АПК станет экспорт продукции сельского хозяйства и продовольствия.
С тем, что консолидация рынка в ближайшей перспективе будет продолжаться, согласна и директор практики финансового консалтинга группы «Деловой Профиль» Анна Крысина. Она утверждает, что с рынка отечественного АПК будет уходить все больше предприятий малого бизнеса, которые не выдержат конкуренции с крупными игроками. «Разного рода экономические встряски крупные агрохолдинги переносят с наименьшими потерями, — говорит эксперт, — они, как правило, имеют хорошую финансовую подушку и остаются на плаву в то время, как мелкие предприятия под гнетом перемен исчезают».
Окончательный уход с российского рынка иностранных брендов, по мнению Крысиной, может стать еще одной причиной повышенной активности на рынке слияния и поглощения аграрных предприятий страны. «Российские компании, которые заинтересованы в вертикальной интеграции, будут приобретать активы зарубежных переработчиков и зернотрейдеров», — уверена эксперт.
Татьяна Симагина